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新宝3登录展望四季度,国内经济下行压力加大,流动性宽松预期较强,但受通胀抬头制约。配置上坚定看好两个方向:一方面是产业升级,包括5G、云计算、自主可控、医药生物、高端装备、国防军工等;另一方面是消费升级,包括食品饮料、家电轻工、文体娱等。

新宝3登录 - 蔡依林版朱碧石

着眼整个牛市主升浪,价值搭台后科技和券商更优。历史上牛市主升浪上涨的初期往往靠银行带动指数向上突破,但是着眼于整个主升浪,价值搭台之后最终还是成长唱戏。我们在《银行地产岁末年初多异动-20190926》中回顾了12年底,14年初,18年初三次银行地产大涨的行情,银行地产大涨后,科技代表成长股表现更强,以创业板指为例,涨幅分别达到78%(13/2/1-13/10/10)、164%(15/1/1-15/6/5)、19%(18/2/7-18/4/2),同期上证综指涨幅分别是-8%、55%、-6%。更长的视角看风格,2-3年的风格切换已经走在路上,即从过去3年的价值占优走向未来2年的成长占优,即便岁末年初银行地产出现阶段性异动,也只是其中的小波折,详见前期报告《谈风格:风起于青萍之末-20190710》。此外,《牛市第二阶段什么行业最强?-20190730》、《十年一变——中美产业变迁对比-20190822》分析过,从人口、技术、政策三个决定性的影响因素来看产业周期与更迭,当前中国与1980年代的美国十分相似,面临着类似的发展机遇,科技和服务消费有望成为新时代经济由大变强的主导产业。就牛市第二阶段而言,牛市主升浪行业间分化以盈利为基准,盈利上升陡峭行业涨幅居前形成主导产业。而每轮牛市主导产业都符合时代背景,“科技+券商”有望成为本轮主导产业。我国进入后工业化时代,步入信息化时代,重点发展的产业是科技类行业,而为科技类行业提供融资服务的是券商,所以未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是科技+券商。对科技股来说,政策面产业政策向科技倾斜,科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金,同时伴随着5G等新技术的推广应用,将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单,推动ROE改善。19年中报看科技股基本面,电子、计算机板块的盈利已经开始改善。电子板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为-11%/-15.4%/-30.6%,扣非归母净利润增速为-7%/-26.4%/-43%。计算机板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为30%/53.7%/-54%,扣非归母净利润增速为-1.7%/-20%/-76%。随着大股权时代来临,券商业务有望更多元化,成为综合性投行。资本市场增量改革不断推进,并且监管鼓励大行加大对券商融资的支持,券商金融债发行、短融增额,均有利于券商降低资金成本,提高杠杆率,从而提升ROE,券商股19Q2/19Q1/18Q4归母净利同比为66.3%/94.1%/-41.4%,ROE为5.4%/5.2%/4.0%。从一穷二白到世界第二大经济体,从温饱不足到迈向全面小康,这是新中国沧桑巨变、翻天覆地的70年。

长久以来,虽然公募行业中从来不乏优秀投资者,取得了远超市场平均的收益水平,但就整体而言,股票类公募基金业绩往往呈现出高波动、高回撤的特征,在市场上涨时涨幅较大,在市场下跌时跌幅也同样很大。这实际上对投资者的选时提出了很高的要求,而普通投资者的行为特征恰恰呈现出追涨杀跌的特征,在熊市底部往往不愿意入市,而在牛市顶部往往又蜂拥而入,最终导致亏钱的结果。提升投资者体验迫在眉睫。新宝3登录视频发出后也引起网友热议。有人认为人熊间的互动很可爱,用户@WalterWilliams:“可爱,就像在和一只狗玩。”↓

报道称,2020年度日本政府预算中有关量子技术研发的费用比2019年度翻了一番,达到约300亿日元(约合20亿元人民币),其中233亿日元将划归文部科学省使用。2020年度内,除了在量子科学技术研究开发机构和理化学研究所等机构内部设立专门的研发中心外,还将召集来自产、官、学各领域的国内专家组成专家组。预计中长期研究项目将耗时10到15年,文部科学省表示将从资金和人才两方面提供支持,并着力吸引和培养国内外的优秀人才。美团点评盘中涨逾4%突破5100亿港元9月非农不及市场预期,美国经济动能的回落逐步由私人制造业投资传导至劳动力市场,进而影响家庭部门消费。美国劳工部公布数据显示,美国9月季调后非农就业人口增加13.6万人,预期增加14.5万人,前值为增加13万人。具体来看,美国9月制造业就业人口变动-0.2万人,预期0.3万人,前值0.3万人;美国9月私营部门就业人口变动11.4万人,预期13万人,前值9.6万人。同时,美国9月平均每小时工资环比增长0%,预期增长0.2%,前值增长0.4%;美国9月失业率3.5%,预期3.7%,前值3.7%。虽然失业率刷新1969年12月以来的历史低位,但是值得关注的是时薪增长已经大幅低于预期,显示经济动能回落开始逐步冲击劳动力市场,未来需要关注的是时薪增速趋缓带来的居民部门消费增速回落,以及由此所带来的美国经济全面下行的风险。

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